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尽管受外部不确定性因素影响，但制造业进出口仍然有所好转。11月份，新出口订单指数和进口指数为48.8%和49.8%，环比分别上升1.8和2.9个百分点。其中，新出口订单指数回升，与圣诞节海外订单增加有关；进口指数回升明显主要受国内需求拉动。

移动通信从第一代1G频分多址、2G时分多址到3G码分多址，4G综合了频率、数字等多方面的维度，峰值速率可达100Mbps，现在5G来了，运用大规模天线、边缘计算，峰值速率可达20Gbps。整个移动通信的发展基本上十年一代，每一代都是前一代速率的1000倍，1G到4G是面向个人通信即面向消费者的，而5G扩展到产业互联网和智慧城市的应用，一共有三大应用场景：增强移动宽带、超可靠低时延、广覆盖大连接。

我们所做的这些努力都是为2022年北京冬奥会做准备，到那时候，虽然大部分老百姓不能到现场去观看，我们也期待和现场有同样的感受，甚至有比现场更好的感受，如果您买的座位不是很好，可能在电视机前看比在现场看更好。未来将会有更多高可靠、低时延和海量的机器连接应用需求要依靠5G，特别是独立组网的5G来把它实现，从而最终实现5G改变社会的目标。

制造业PMI重回扩张区间11月份，制造业PMI为50.2%，比上月上升0.9个百分点，在连续6个月低于临界点后，再次回到扩张区间，处于年内次高点。中国物流信息中心专家文韬表示，制造业PMI重新回到扩张区间，经济运行趋稳。从13个分项指数看，同上月相比，生产指数、新订单指数、新出口订单指数、采购量指数、进口指数、原材料库存指数、供应商配送时间指数和生产经营活动预期指数上升，指数升幅在0.4至2.9个百分点之间；产成品库存指数、购进价格指数、出厂价格指数下降，指数降幅在0.3至1.4个百分点之间；积压订单指数和从业人员指数与上月持平。

一、背景回顾周五结束的OPEC会议给一直等待深化减产消息的市场泼了一盆冷水。周五布油和美油应声大跌，跌幅接近10%，分别报收45.27美元和41.28美元，价格重心明显回落。由于疫情我国期货品种夜盘未开，周五包括TA，EG，燃料油等品种下午的收盘价格还未充分反应此消息带来的影响。

我们认为，银行板块有望显著受益于新的降准，且政策微调稳增长利于缓解市场对经济的悲观预期。我们认为，银行板块是三重底（业绩、估值、机构持仓），反转可期。力推基本面明确的四大行和零售银行龙头，看好上海银行和中信银行H股。风险提示：经济下行超预期导致资产质量大幅恶化；存款成本抬升风险等。